一
要深刻的了解黃金這個資產(chǎn)，需要站在它的對立面，即主權信用貨幣的角度去看。那些掌控和致力于維護主權信用貨幣的最高領導者，是如何定義黃金的，對研究黃金市場及其歷史走勢至關重要。
2013年7月份，快卸任美聯(lián)儲主席的伯南克對黃金做出評論，關于黃金價格，他稱“沒人真的懂黃金價格，我也不會假裝對此很懂”;而后在回答美國參議院銀行委員會委員問題時伯南克說，“黃金是種非同尋常的資產(chǎn)，人們購買黃金如同一種災難保險。”
今年6月份，伯南克的前任，前美聯(lián)儲主席格林斯潘在接受彭博新聞社采訪時說，“如果我們回到金本位，像1913年金本位退出以前那樣恪守實際上的金本位結(jié)構(gòu)，我們會沒事。1870年到1913年是我們美國經(jīng)濟方面最進取的一個時期，那是金本位的黃金年代。大家知道我主張金本位，都笑話我，可現(xiàn)在央行為什么持有黃金呢?”
今年7月，27位美國經(jīng)濟學家公開簽名，并致信特朗普，如果特朗普當選，應該從七個方面“拯救”美國經(jīng)濟。其中第六條和第七條分別是：“結(jié)束美聯(lián)儲所有形式的量化寬松和利率調(diào)節(jié)，由市場決定儲蓄和投資利率”、“提供健全、基于市場的商品貨幣(如金本位)，取代目前通貨膨脹的紙幣。”
二
相比伯南克和格林斯潘等重量級人物觀點，公開致信特朗普的這27位經(jīng)濟學家則代表了更多傳統(tǒng)學者對美國及全球經(jīng)濟金融領域的理解和看法。作為奧地利學派的支持者，這些學者近年來很少如此發(fā)聲，他們更偏哲學思維，但往往一語中的。
自2008年以來，在經(jīng)濟全速前進，不顧一切的應對增長之后，經(jīng)濟指標漸漸失真、貨幣政策面臨失效、財政干預能力大幅下滑，全球增長陷入停滯，而這一切正在驗證奧派對經(jīng)濟周期和危機的判斷。
單就“金本位”來說，戰(zhàn)略上回歸不是沒有可能，但戰(zhàn)術上不具備可操作性，各國政府目前沒有足夠的理由放棄主權信用貨幣。
諸多影響力人物和學者之所以重提“金本位”，實際上并不是支持即刻恢復“金本位”，而是以此來表達對現(xiàn)有主權信用貨幣運行邏輯的無奈和擔憂，以及對黃金作為非信用資產(chǎn)，扮演貨幣屬性的肯定。如果看不到這一點，就容易將此類提法和觀點迅速否認或嘲諷，而得不到任何有用的信息。
三
關于恢復“金本位”的問題，本文暫不做討論，因為真要是恢復了“金本位”，黃金將成為一種嚴格受到管制的貨幣，其價格將失去波動性，對于投資者來說，恰恰是一種災難。本文需要討論的，是在全球主權信用貨幣還沒有完全“衰敗”之前，或者說走向“衰敗”之際，美國及全球各國，會如何使用，或在什么條件下使用巨額黃金儲備的問題。
四
實際上黃金價格的歷史是這樣的，1929年美國陷入經(jīng)濟大蕭條，當時金價還只有20美元/盎司;到了1933年，金價已上漲至26美元/盎司，當年美元貶值了30%，黃金價格上漲了30%;僅僅過了不到一年，1934年初的時候，金價已上漲到了34美元/盎司，比1933年的26美元上漲超過30%，美元相對黃金再次大貶30%。
為了阻止市場對美元的不信任，遏制美元貶值，1934年通過的美國黃金儲備法將黃金價格定在每盎司34美元(可以看做是采用了金本位制)，該法案規(guī)定私人擁有黃金非法，從一定程度上強制隔斷了民眾購買黃金對沖美元貶值的路徑。
美國政府1934年限制黃金流動和市場化的方法，確實拯救了美元，民眾不得不重新“信任”美元，美國經(jīng)濟得以持續(xù)恢復。
到了1944年，美國鑒于1934年在國內(nèi)成功推行“金本位”的經(jīng)驗，主導了戰(zhàn)后貨幣市場的重建(布萊頓森林體系)，實施全球性的“美元金本位”制，全球貨幣跟美元掛鉤，美元跟黃金固定35美元/盎司的兌換比率，而后美元一舉打敗英鎊成為全球唯一的儲備、結(jié)算和流通貨幣。
五
1944年美聯(lián)儲敢于推行“金匯兌本位”，是因為當時美元在全球的流通量還比較小，另一方面美國的黃金儲備當時已超過2萬噸，足以給美元背書。
如今滄海桑田，全球外匯市場的交易量每日超過5萬億美元，把全球所有的黃金加起來，其價值也不過8萬億美元。紙幣市場的池子之大，跟1934年或1944年已沒有可比性，因此沒有任何一個國家敢恢復到金本位，因為一旦這么做了，其持有的那么點黃金儲備，有可能在很短的時間內(nèi)就會被市場全部兌走。
正是由于央行資產(chǎn)負債表的飆升，紙幣發(fā)行量遠高于黃金供給量，到了1971年，其黃金儲備量從2萬噸下降到了不足1萬噸，美國難以繼續(xù)維持“金本位”。
1972年美國向全世界宣布，美元跟黃金脫鉤，美國不再履行35美元兌換1盎司黃金的承諾，也就是公開違約。在其后的8年里，國際金價從35美元漲到了800美元。
六
當你逐步了解了“金本位”對美元和美國經(jīng)濟的歷史性貢獻，尤其是“金本位”是如何在1929年大蕭條之后拯救美元，如何在1944年奠定美元國際貨幣地位的，就不難明白為什么包括格林斯潘在內(nèi)的諸多頂尖學者，開始支持恢復“金本位”了。
美聯(lián)儲至今手握8000噸黃金儲備，并不是因為需要分散金融風險，而是以備不測。包括美國在內(nèi)，要恢復金本位的成本是巨大的，可能性也是非常小的，但擁有全球最多的官方黃金儲備，本身就是一種對黃金市場的“威懾”。
對，結(jié)論已顯而易見，美國8000噸黃金儲備，是為了“威懾”黃金市場的。
在市場化不可逆轉(zhuǎn)的時下，想用美元固定黃金價格阻止美元信用崩塌的時代難以重現(xiàn)，但一旦美國經(jīng)濟突發(fā)變故，市場對美元的不信任感加劇，黃金價格會迅速飆升，當黃金價格漲到快要壓垮美元的程度(比如跟1933年至1934年一樣)，美聯(lián)儲可能會毫不猶豫的拋售8000噸黃金儲備。
可以想象一下，假設有一天美國宣布將逐步拋售8000噸黃金儲備，直到拋完為止。消息一旦宣布，黃金多頭會遭到重創(chuàng)，黃金價格將受到巨大沖擊，以此緩解美元的大“衰退”。這才是美聯(lián)儲依然持有巨額黃金儲備的真正原因。
那么當黃金價格漲到什么程度的時候，美國才會開始用拋售黃金儲備呢?
